Um formador de mercado automatizado (AMM) é um tipo de bolsa descentralizada que opera com contratos inteligentes, e não com livros de ordens. As bolsas tradicionais dependem de ordens de compra e venda, e as negociações ocorrem apenas quando os preços coincidem. Já os AMMs eliminam essa intermediação usando código e fórmulas matemáticas para precificar as negociações automaticamente, viabilizando mercados on-chain rápidos e disponíveis 24 horas por dia. Os AMMs conseguem processar trilhões em volume negociado sem a necessidade de intermediários centralizados. Todas as tarifas são pagas de forma transparente para os provedores de liquidez e para as redes blockchain.
O que um AMM faz?
De forma geral, os AMMs oferecem uma maneira simples e segura de negociar criptos diretamente na blockchain. São fáceis de acessar, compatíveis com uma ampla variedade de tokens e, acima de tudo, funcionam.
Para usuários no dia a dia, os AMMs oferecem vários benefícios importantes:
-
Grande variedade de tokens. É fácil negociar tanto os tokens mais populares quanto os mais novos ou de nicho. Qualquer pessoa pode criar um novo par de negociação.
-
Os preços são automatizados, não negociados. Os AMMs usam fórmulas matemáticas previsíveis para definir os preços, garantindo transparência e consistência, mesmo em momentos de alta volatilidade do mercado.
-
Acesso total, sem restrições. Como plataformas descentralizadas, os AMMs estão disponíveis globalmente, sem necessidade de aprovação.
-
Ganho de tarifas como provedor de liquidez. Além dos benefícios para os traders, há outra possibilidade: qualquer pessoa pode adicionar valores iguais de dois tokens a um pool de liquidez e ganhar uma parte da tarifa de negociação.
Como os AMMs funcionam?
Os AMMs substituem o livro de ordens tradicional por algo chamado "pool de liquidez", que é um contrato inteligente que armazena saldos de dois tipos de tokens. Quando alguém realiza uma negociação, ela acontece diretamente com esse pool. O AMM usa uma fórmula matemática para ajustar os preços com base na proporção entre os tokens no pool.
O Uniswap Protocol foi pioneiro nesse modelo de AMM. Como um dos primeiros e mais confiáveis do setor, ele estabeleceu um novo padrão para o funcionamento das bolsas descentralizadas: acessíveis, eficientes e sempre disponíveis.
Vamos entender melhor os mecanismos por trás dos AMMs e como eles possibilitam a negociação de ativos on-chain.
Contratos inteligentes e pools de liquidez
No centro de todo AMM estão os contratos inteligentes. São programas autônomos executados e blockchains públicas como o Ethereum, que operam a lógica da negociação sem a necessidade de um operador centralizado.
Em vez de combinar ordens individuais de compra e venda, os AMMs utilizam pools de liquidez. São contratos inteligentes que mantêm reservas de dois tokens diferentes (por exemplo, ETH e USDC), permitindo que os usuários negociem diretamente com o pool. Quanto mais liquidez houver em um pool, mais fácil será realizar grandes transações com impacto mínimo no preço, por isso muitas DEXs priorizam a liquidez profunda.
Qualquer pessoa pode se tornar um provedor de liquidez ("LP") ao depositar dois tokens em valores equivalentes no pool. Em troca, os LPs geralmente recebem uma parte das tarifas de negociação e, em alguns casos, outras recompensas, fazendo da provisão de liquidez uma peça fundamental do ecossistema dos AMMs.
A fórmula do produto constante: x * y = k
Mas como os AMMs determinam o preço de cada token no pool sem usar um livro de ordens?
Eles utilizam uma regra de precificação simples e poderosa conhecida como fórmula do produto constante, expressa como x * y = k
Eis o que isso significa:
x e y representam as quantidades (não os valores de mercado) de cada token no pool. O valor total de um token em um pool de liquidez de AMM sempre será equivalente ao valor do outro, mantendo o equilíbrio.
k é um valor fixo, o produto entre x e y, que deve permanecer constante após cada negociação. O valor inicial de k é definido pelos provedores de liquidez quando o pool é criado, com depósitos equivalentes de dois tokens. A partir daí, k permanece constante durante as negociações.
A cada swap, a proporção entre os tokens muda ligeiramente, o que altera o preço. Se alguém compra ETH em um pool USDC/ETH, a quantidade de ETH no pool diminui e seu preço aumenta, tudo de acordo com a fórmula. A negociação ajusta os saldos do pool para que x * y = k continue sendo verdadeiro.
Essa equação simples alimenta um mecanismo de precificação dinâmico e descentralizado. Sem negociações, sem intermediários — apenas matemática.
Vamos ilustrar esse conceito com um exemplo
Pool inicial: 10 ETH < > 20.000 USDC. Fórmula: 10 × 20.000 = 200.000 (k permanece constante).
Neste momento, 1 ETH = 2.000 USDC.
Agora, um usuário deseja comprar 1 ETH. ETH restante no pool: 9. Para manter k = 200.000, resolvemos para o USDC: 200.000 ÷ 9 ≈ 22.222,22 USDC. Novo saldo em USDC: 22.222,22.
O usuário adiciona 2.222,22 USDC (22.222,22 - 20.000). Preço efetivo pago por 1 ETH: 2.222,22 USDC.
Por que o preço aumentou?Isso é o que chamamos de slippage. Quando alguém realiza uma negociação, isso altera o equilíbrio dos tokens no pool, o que impacta o preço. Quanto maior a negociação (em relação ao tamanho do pool), maior a variação de preço. Pools maiores têm mais liquidez, então os preços tendem a ser mais estáveis, mesmo em negociações maiores.
O que acontece quando você faz uma negociação
Imagine que um usuário quer fazer swap de $ 100 em USDC por ETH usando uma DEX com AMM, como o Uniswap Protocol.
Na interface do aplicativo, ele escolhe USDC como token de entrada e ETH como o token que deseja receber. O aplicativo exibe a cotação atual, calculada em tempo real pela fórmula de produto constante. Depois que o usuário confirma o swap, o contrato inteligente transfere os USDC para o pool e envia de volta a quantidade equivalente de ETH.
Enquanto isso, no sistema, o AMM reequilibra o pool, ajusta os preços de forma proporcional e atualiza as reservas, tudo em uma única transação integrada.
O resultado? Uma negociação rápida e segura, sem depender de intermediários.
Descubra o poder dos AMMs
Quando estiver pronto para explorar o poder dos AMMs por conta própria, comece pelo Uniswap Protocol: uma plataforma segura e fácil de usar para fazer swap de milhares de tokens diretamente da sua carteira.
Você pode conectar sua carteira de criptos ao Uniswap Web App para fazer seu primeiro swap ou baixar a Uniswap Wallet no iOS ou Android para ter acesso simplificado e não custodial a tokens, NFTs e muito mais.
